公司是国内锂电池设备行业领先企业之一，业务从消费电池设备起家，延伸至动力电池设备，已与新能源科技（ATL）、宁德时代（CATL）、比亚迪、蜂巢新能源、力神、中航锂电、欣旺达等知名厂商建立长期稳定的合作伙伴关系。公司在专注服务锂电池行业龙头客户的同时，积极开拓汽车零部件、精密电子、轨交及安防等行业的优质客户，提升在智能制造装备行业的地位。

　　据东吴证券研报分析，消费锂电稳增长、动力锂电齐扩产，锂电设备商稀缺性显现传统消费电子科技类产品发展成熟且渗透率高，可穿戴设备等新兴消费电子贡献主要需求增量。根据SPIR预计2030年3C数码类电池需求量将达到215.8GWh，我们预计2021-2023年消费锂电将带来272亿元设备需求。

　　锂电设备收入占比为80%-90%，其中消费锂电设备占锂电设备收入90%左右。按照应用领域划分，公司产品有锂电设备、汽车零部件制造设备和别的行业制造设备，2017-2019年锂电制造设备收入占比近90%，2020年略有下降至83%，根本原因系2020年疫情催生口罩生产线业务和笔记本电脑装配线、服务器转配线、燃料电池生产线等开始创收。消费锂电设备占锂电设备收入90%左右。

　　公司起家于后道化成容量检测专机，逐步向前中道专机延伸，专机核心产品聚集在电芯装配和电芯检测环节。公司适用于后道化成分容检测的双层和三层电芯检测设备分别于2016年和2018年量产。电芯制造环节基本的产品为涂布贴胶机开发涂布贴胶机、涂布烘烤一体机、激光模切分条一体机等，2021年公司也开发了双层宽幅高速涂布机；电芯装配环节，公司在极耳、顶盖和密封钉焊接设备均有布局，未来将重点发展中道环节卷绕和叠片两大核心设备；电芯组装环节，公司能提供多种化成容量测试机以完成注液后的锂电池上下料，化成、充放电及容量测试工艺。

　　公司单机产品已涵盖锂电池前、中、后道的多个关键环节。公司单机产品覆盖：前段的涂布机、分条机；中段的卷绕机、叠片机、注液机和激光切割设备；后段的化成、分容和检测设备；还有组装线环节的模组线和PACK线。

　　下游客户多为行业一线厂商，事业部划分清晰锁定客户。锂电设备领域，公司已与新能源科技、宁德时代、比亚迪、力神、中航锂电、欣旺达等国内一线锂电池企业建立长期合作伙伴关系。汽车零部件领域也同中国中车、福特等著名厂商建立合作。公司依照客户划分四大事业部，即AC、EV、HEC和国际事业部。AC事业部专门服务ATL和CATL，为公司战略事业部；EV事业部专门服务大众和蜂巢等客户；HEC高端定制事业部服务非锂电设备客户，用于拓展锂电以外的业务；国际事业部主要服务海外客户，包括欧洲、加拿大、美国等。

　　受益于近年下游需求发酵和公司产品升级，公司营业收入和归净利润呈现快速地增长。公司营业收入从2016年2.3亿元提升到2020年14.3亿元，CAGR达58%，同期归母净利润从0.13亿元增长至1.4亿元，CAGR达81%。从同比增速看，2017-2020年公司营收增速均高于30%，仅2019年归母净利润同比-27%，主要系2019年研发费用投入过高导致。2020年，公司营业收入和归母净利润重回高增轨道。2021H1公司实现营业收入和归母净利润分别为10.47亿元和0.99亿元，分别同比+108.4%、+998.6%。

　　公司研发投入占比处于行业较高水准。公司持续大量研发投入，2016-2020年公司研发投入规模低于先导智能和科瑞技术，但研发投入占比居行业前列，维持在10%-15%左右，主要系公司产品布局广，除了锂电池的电芯装配设备、电芯检测设备和电池组装设备外，还涉及汽车零部件、精密电子、安防和轨道交通等多个领域，研发项目和人员投入较多。

　　公司研发人员数量居行业前列。2020年公司研发人员为949名，占总人数比例达20.71%，其研发人员规模仅次于先导智能；此外公司还聘请了中国工程院谭建荣院士担任首席技术顾问、德国汉堡科学院张建伟院士为外籍科学家，进一步帮助公司把控前沿技术发展方向。

　　凭借优越的产品性能，公司的卷绕/叠片机已向ATL等消费锂电客户稳定供货，2020年卷绕/叠片机实现营业收入为2.43亿元，同比增长395.92%。未来随公司客户进一步向动力锂电开拓，卷绕/叠片机将大幅放量。（东吴证券）

　　总结：公司已与蜂巢新能源等电池厂达成紧密合作，未来凭借设备商紧缺性+自身产品的优点，动力锂电设备有望大幅放量。