报告期内，公司主要营业业务未发生明显的变化，主要是做一次性卫生用品的设计、研发、生产和销售，产品有成人失禁用品、女性卫生用品、婴儿护理用品和宠物卫生用品等。公司坚持“自主品牌＋ODM”双轮驱动发展模式，将产品创新和工艺创新作为公司发展的核心驱动力，以产品研制和用户为导向，拓展品牌、抢占市场、突破行业空白点，满足市场需求。

　　在自主品牌领域，公司深耕成人失禁与护理用品领域，产品有成人纸尿裤、成人拉拉裤、成人尿片、护理垫、产妇巾、经期裤、吸水巾、安心裤等系列新产品，拥有“可靠”“吸收宝”“安护士”“己致”等品牌；在婴儿护理用品领域运营“杜迪”品牌、以及自主品牌“酷特适”。公司产品品类丰富，覆盖高、中、低各个市场定位，在同类市场之间的竞争中处于领头羊，品牌认可度不断提高。

　　报告期内，为满足各类失禁用户多元化、多场景需求，公司经典系列新产品升级，更薄、更轻盈、更贴身的专业设计满足了各类失禁人群日常出行活动自如的需求。

　　在ODM业务领域，公司致力于精品制造和高端制造，充分的利用深耕行业二十余年的技术积累和行业洞见优势，与国内外诸多知名婴儿护理用品品牌商建立起了深度紧密的合作模式，为品牌商提供全面的解决方案。

　　公司采取“研、产、供、销”一体化的经营模式，覆盖从产品研制设计、原材料采购、生产到销售等所有的环节，实现了对产业链所有的环节直接、及时和有效地协同控制。

　　公司拥有完善的采购管理制度，以市场为导向，根据销售计划、生产计划和物料需求计划和原材料库存情况等因素，采购部门经过严格的采购需求分析和市场行情分析，制定合理的采购计划。采购以生产用主、辅料为主，主要为绒毛浆、高分子、无纺布、底膜、胶、纸箱和包装袋等。公司坚持与品牌供应商合作，拥有一批稳定而质优的供应商，确定保证产品质量的可靠性和供应的稳定性。通常情况下，公司与供应商签订年度框架协议，就合作方向及年度合作安排进行约定，具体的采购合同则会另行签订。根据制造商的分布不同，公司从境内外采购所需原料，其中生产用原材料绒毛浆、高分子既从境外采购，也从境内采购，其余原材料主要从境内采购。

　　公司采取自主生产为主的生产模式，按照业务模式的区别，分为自主品牌生产和ODM生产。公司自主品牌产品主要采取MTS（备货型生产），ODM业务主要采取MTO（订单型生产）。生产管理部门依据市场需求计划、安全库存标准或销售订单等因素，结合设备产能及状态制定车间生产计划，并下达车间，同时导入ERP系统生成生产物料需求清单，仓库依据需求清单备料，生产部门依据生产计划向仓库领用原材料后有序生产。

　　在生产过程中，品质管理部门持续对产品做检验，主要包括开机后的首件检验以及生产计划实施过程中的在线检验、实验室理化性能检验等，在此过程中如果未能通过检验，将停机整改后再开机生产。每一班次的产品生产完毕后，经过对成品的抽样检验，合格后方可入库。为保障产品卫生安全，品质管理部对生产环境、人手、产品接触面、产品等进行周期性微生物检验。

　　公司主要是通过多元化的销售经营渠道进行产品营销售卖，包括经销渠道、KA渠道以及电商渠道，覆盖了广泛的花钱的那群人和市场细分。在此基础上，公司还积极采取ODM的合作模式，与多家消费品企业建立深度合作伙伴关系，为他们设计、开发和生产卫生巾、纸尿裤等高质量的个人护理产品，展现了公司在产品研制与生产方面的专业实力。

　　在业务构成上，公司的自主品牌业务以成人护理产品为核心，涵盖了多个满足多种消费者需求的产品线，致力于提供高品质、创新的成人护理解决方案。而ODM业务则专注于婴儿系列新产品和宠物系列新产品，凭借公司在婴儿护理和宠物用品领域的丰富经验和先进的技术，为合作伙伴量身定制专属产品，共同开拓市场。

　　自主品牌业务的销售模式，公司采取了多元化的策略，包括经销商模式，通过与各地经销商的紧密合作，实现产品的广泛分销；直营零售模式，直接面向消费者，提供品牌体验和售后服务；KA模式，与大型连锁超市、百货商场等重点客户建立长期合作伙伴关系，提升品牌形象和市场渗透率；以及线上销售模式，利用电子商务平台和社会化媒体等数字渠道，拓展线）融合的全渠道营销战略。这些多元化的销售模式一同推动了公司自主品牌业务的持续增长和市场占有率的提升。

　　公司选择地区信誉度高、分销实力强、内部管理完善并且认可公司经营理念的经销商签署年度经销合同，经销商在合同约定的地域内通过其下游零售终端将产品销售给终端消费者。在经销模式下，公司借助经销商的渠道资源开拓市场，迅速提高品牌知名度、实现快速扩张。

　　公司直营零售模式主要聚焦四类零售计算机显示终端与之建立业务合作伙伴关系：一是重点医院的小卖部及周边店铺；二是重点养老院；三是品牌连锁药店；四是社会团体和慈善机构等。同时，对于部分残疾人联合会、红十字会客户，公司还通过招投标流程与其进行合作。

　　公司与KA客户签订年度框架销售合同，由KA客户采用委托代销的方式直接向终端消费者销售公司产品。目前主要的合作KA客户包括大润发、沃尔玛、物美、世纪联华等国内外知名大型连锁超市和大卖场。

　　公司线上销售模式采取电子商务平台直营或线上分销模式。通过在天猫、京东、拼多多等电子商务平台上开设官方旗舰店或专营店向消费者销售商品，拓展电商分销体系；同时，积极拓展直播带货、社区团购、抖音、快手以及其他垂直平台等新兴渠道，进一步拓展营销渠道，实现更广的市场覆盖和业务增长。

　　2024年上半年，公司坚持深耕成人失禁护理用品及养老服务业务领域，聚焦战略，以“用户”全生命周期服务为行动指南，加大研发投入，加快产品推新升级节奏，完善产品结构，创新经营销售的策略，节降经营成本，提升内控管理，推动经营业绩稳健发展。

　　根据《2023生活用纸和卫生用品行业年度报告》显示，2023年我国吸收性卫生用品的市场规模约1,160.4亿元，较2022年增长4.1%，其中2023年成人失禁用品市场规模134.4亿元，较2022年增长11.1%；女性卫生用品市场规模703.4亿元，较2022年增长8.25%；受新生人口数下降的影响，婴儿卫生用品市场规模会降低，2023年婴儿卫生用品市场规模322.6亿元，较2022年下降6.22%。

　　随着居民人均可支配收入的提高和个人健康护理意识慢慢地增加，成人失禁用品已进入发展上升期。这将使得产品实力、品牌形象及产品定位的重要性愈发突显，有着非常丰富产品线、较强研发创造新兴事物的能力的品牌企业将有着非常明显的竞争优势。

　　人口老龄化趋势下，银发经济迎来黄金发展时期。据国家统计局发布，2023年出生人口902万人，出生率为6.39‰；从年龄构成看，60岁及以上人口29,697万人，占全国人口的21.1%，比2022年年末上升1.3个百分点，这在某种程度上预示着我国已进入中度老龄化阶段。其中65岁及以上人口21,676万人，占全国人口的15.4%。

　　根据全国老龄工委发布的《中国老龄产业高质量发展报告》，2050年我国老年人口数量将达到4.8亿，消费潜力将增长到百万亿级，占GDP的比例将达33%，成为全世界老龄产业市场潜力最大的国家。随着老龄化程度日益加剧，老年疾病患者数量也持续增长，中风、痴呆、糖尿病、前列腺疾病、膀胱疾病等造成的尿失禁或者行动不便，都为成人失禁用品创造了巨大的市场需求。

　　公司成立以来，深耕成人失禁护理用品及养老服务业务领域，拥有多个成人护理自有品牌，是全国首家“互联网+养老”领域科技公司，在国内一次性卫生用品市场上建立了良好的行业地位和品牌形象。

　　在自主品牌方面，根据生活用纸委员会发布的《生活用纸和卫生用品行业年度报告》，2017年至2023年，公司和旗下的可靠品牌在国内成人失禁用品生产商和品牌中综合排名蝉联第一，同时“可靠”品牌连续多年蝉联电子商务平台单品类全网销售冠军，在市场具有较大影响力。公司获中国造纸学会“2023年度中国卫生用品行业匠心产品”，2023年中国产业用纺织品行业卫生和母婴综合竞争力十强企业，2023年浙江省AAA级“守合同重信用”企业，2023年度杭州市总部企业，2023年临安区人民政府质量奖。2023年，公司获评杭州市临安区工商业联合会“2022年度社会公益事业先进单位”、杭州市临安区委宣传部、区残疾人联合会临安区新时代“爱心助残模范”企业、临安区工商业联合会2022年度“万企兴万村”行动助力共富爱心企业、“全省第三批外贸一体化‘领跑者’企业”、“2023年度中国卫生用品行业匠心产品”、浙江省民政厅“2023年康养行业领军企业”和2023年度全国健康企业建设特色案例等荣誉。

　　在研发技术方面，公司配置专业开发团队，持续提高自主研发能力。公司建有行业首家省级企业研究院—浙江可靠护理创新研究院，同时也是省级企业技术中心，在超柔速渗3D复合热风非织造材料、超薄干爽多层异构复合芯体材料、多孔高吸收性树脂和高吸收性成人纸尿裤的复合制备和应用技术等方面取得了技术的突破，由上海大学的专家鉴定委员会对“年产20亿片超柔速渗3D复合纸尿裤的制备关键技术探讨研究及产业化”项目成果进行了鉴定，认为该项目在3D复合压花非织造材料制备、后整理技术和纸尿裤产品的集成技术上有创新，技术达到国际领先水平，成果获中纺联科技进步奖二等奖、专利奖优秀奖和工信部度纺织十大创新产品等荣誉。

　　在产品品质方面，公司在行业内具有较高的知名度和行业地位。凭借多年的科研优势和积累的行业经验，公司已成为行业内标准化的领导者之一。公司为《纸尿裤第1部分：婴儿纸尿裤》国家标准（GB/T28004.1-2021）、《纸尿裤第2部分：成人纸尿裤》国家标准（GB/T28004.2-2021）、《医护级成人纸尿裤》团体标准（T/TAHIEM002-2022）、《成人纸尿裤》浙江制造标准（T/ZZB0645-2018）和《护理垫》浙江制造标准（T/ZZB2805-2022）等32项国家、行业和团体标准的主要起草单位。公司获得“一次性卫生用品医护级示范单位”“卫生用品技术创新优秀企业”“全国百佳质量诚信标杆企业”“全国卫生产业企业管理协会标准与认证专业委员会副理事长单位”等荣誉和称号。二、核心竞争力分析

　　公司以中国制浆造纸研究院有限公司、浙江工业大学等科研机构为技术依托，建有行业首家省级企业研究院—浙江可靠护理创新研究院，拥有超过1000平方的研发场地。公司在超柔速渗3D复合热风非织造材料、超薄干爽多层异构复合芯体材料、多孔高吸收性树脂和高吸收性成人纸尿裤的复合制备和应用技术等方面取得了技术突破，“年产20亿片超柔速渗3D复合纸尿裤的制备关键技术研究及产业化”项目成果达到国际先进水平，获中纺联科技进步奖二等奖、专利奖优秀奖和工信部纺织十大创新产品等荣誉，被列入国家工信部第二批专精特新“小巨人”企业，被评为国家知识产权示范企业、浙江省创新企业百强。

　　凭借多年的科研优势和积累的行业经验，公司慢慢的变成了行业内标准化的领导者之一。公司为《纸尿裤第1部分：婴儿纸尿裤》国家标准（GB/T28004.1-2021）、《纸尿裤第2部分：成人纸尿裤》国家标准（GB/T28004.2-2021）、《医护级成人纸尿裤》团体标准（T/TAHIEM002-2022）、《成人纸尿裤》浙江制造标准（T/ZZB0645-2018）和《护理垫》浙江制造标准（T/ZZB2805-2022）等32项国家、行业和团体标准的主要起草单位。公司核心产品拥有自主知识产权，目前授权有效专利200余项，其中：发明专利62项。公司产品首批入选国家工信部《老年用品产品推广目录》。

　　公司持续加大研发投入，不断调整和优化产品结构，重点布局护理用品核心领域，形成持续有创新产品立项和上市的良好发展形态趋势，为中长期增长提供新动能。

　　作为中国成人失禁用品开拓者，公司持续深耕成人失禁赛道，公司自主品牌产品品类丰富，覆盖成人失禁、女性护理的高、中、低各个市场定位，在同类市场之间的竞争中处于领头羊，品牌认可度不断提高。

　　凭借较强的研发创造新兴事物的能力、先进的生产设备和技术、严格的质量控制体系，公司是国内最早开始生产成人失禁用品的企业之一，行业内的先行者和领导者之一，在老年及医护消费者群体中具有国产头部品牌的影响力。公司产品获得众多购买的人的青睐，在市场上建立了良好的品牌形象，积累了一定规模和品牌忠诚度的用户群体。

　　公司成立以来，得益于持续的研发投入，公司在自主品牌领域现已形成品类丰富、产品结构优良且拥有非常良好未来市场发展的潜力的产品梯队。公司不断对产品结构可以进行优化调整，加大中高端产品的研发和营销拓展力度，使用户得到满足逐步升级的消费理念。公司荣获浙江省优秀工业产品评选委员会颁发的“可靠成人纸尿裤评为浙江省优秀工业产品证书”，“COCO可靠”被中国造纸学会评为“2022年度中国卫生用品行业匠心产品奖牌”。2023年，“可靠COCO”被浙江省商务厅评为“浙江出口名牌”；公司产品被中国造纸学会评为“2023年度中国卫生用品行业匠心产品”；公司入选浙江省民政厅发布的“2023年康养行业领军企业”名单，是成人失禁护理用品领域唯一入选企业。在重点发力中重度失禁市场的同时，针对不断觉醒的轻度失禁群体消费意识，公司推出了专为亚洲女性设计的轻度失禁用品安心吸水巾和安心出行裤，并推出了专业男士吸水巾等，进一步扩展了产品品类。同时，围绕中老年养老福祉需求，公司推进福祉用品的开发拓展，将服务范围拓展至老年人生活、入浴、睡眠、出行、健康管理等多重维度，建设360度智慧养老生态圈，带动自主品牌业务的发展。

　　公司积极培养和引进市场销售骨干，已建立起专业推广团队。公司与全国各地信誉度高、分销实力强、内部管理完善的经销商建立了战略合作伙伴关系，借助经销商的渠道资源开拓市场，迅速提高市场占有率；积极建设电商渠道，入驻天猫、京东、拼多多等大型电子商务平台，拓展直播带货、社区团购、抖音、快手以及其他垂直平台等新兴渠道，进一步拓展营销渠道；线下针对自主品牌成人失禁用品使用场景的特点，积极开拓新零售、医养渠道及各大机构特通渠道，同时积极做出响应、参与各地长护险项目采购招标，形成线上线下多渠道协同发展的良好态势；通过精细化运营，一直在优化销售终端管理；与分众传媒002027）等媒体合作，在全国各大城市留下高频印记。2023年，公司确立以使用者真实的体验为核心的3.0“价值时代”方向，并于2024年正式推进品牌用户运营项目，启动可靠福祉商城，对品牌用户进行分层分类，针对不同客户的真实需求开展调研及访谈，积极拓展适配产品线，使用户得到满足不同使用场景下的产品及服务需求。公司品牌影响力、销售渠道覆盖率获得进一步提升。

　　公司积极地推进国际化进程，开拓海外市场，与欧洲、日本、韩国、菲律宾等多个国家地区的有名的公司建立战略合作伙伴关系，开辟自主品牌出海征程；与国际知名跨境电子商务平台达成合作，进行产品销售。公司积极开发国际化物流采购供应商，实现采购能力的国际化接轨。通过不断加强国际贸易合作，公司在国际市场拓展方面取得积极成果。

　　在ODM领域，公司为全球品牌商客户提供全系列服务，在深度了解行业发展趋势和客户需求的基础上，注重与客户的战略性共赢。多年来，公司通过不断优化产品解决方案，在行业内树立了良好的口碑，维系了一批稳定的优质ODM客户，使得公司在国际上以及行业内具有较强的客户优势。

　　2021年上市以来，公司大力推进“智能工厂建设项目”，购置全球先进的自动生产和智能制造设备，实现产品自动化、智能化生产。

　　公司拥有完善的生产运营管理系统和信息管理系统，建立了质量追溯体系，实行标准化的生产和管理，具备先进的生产设备和工艺技术，并在生产效率、成本控制、供货时效等方面形成了自身优势。公司一直以来追求产品品质的持续提升，始终将产品质量视为企业生存和发展的生命线。公司已通过ISO国际质量管理体系认证，建立了覆盖采购、生产、仓储、运输等环节在内的全面质量控制体系，在采购、生产及仓储活动中严格按照相关标准进行质量检测和生产管理。公司先后被认证或评选为医护级产品标准示范企业、全国百佳质量诚信标杆企业等。

　　在长期战略指引下，公司持续推动组织升级，核心业务板块的管理人才布局基本完成。经验丰富的经营管理团队深入一线和市场，贴近用户，不断深挖产品与创新的突破点，同步通过专业化、系统化、数字化持续洞察市场和用户体验，紧贴市场和用户需求持续打磨产品力。

　　公司现阶段完成了具有“业务特色”的激励体系设计与落地，持续打造“简单、认真”的文化土壤，践行成果思维、数字思维、内向思维的三大思维，基于战略与文化价值观，优化了选用育利汰的人才发展与评价体系，坚定为公司战略目标实现、可持续发展提供优质的组织和人才土壤。三、公司面临的风险和应对措施

　　公司的自主品牌以成人失禁用品为主，主要在国内销售。目前国内成人失禁用品行业市场集中度和渗透率较低，产品的生产、销售比较分散，并且市场参与者众多，国际品牌和国内品牌也在不断加大资金和产品研发的投入，竞争日趋激烈。在日益激烈的市场竞争中，如果公司不能制定有效的研发、生产和市场营销策略，或竞争对手采取更为激进的竞争手段，可能对公司维持目前在成人失禁用品上的优势品牌地位和未来长期健康发展带来不利影响。对此，公司通过在渠道拓展上加大资本投入，在产品研发上加大创新力度，以提高市场把控能力和行业竞争力。未来，公司将通过制定并实施研发、生产、品牌及营销发展规划等，降低相应风险，持续保持行业领先地位。

　　如果未来中国出生人口继续减少将影响国内婴儿卫生用品市场规模的增长速度和前景。公司将继续巩固在产品创新、技术研发、生产能力和质量控制方面的优势，努力开拓新客户，持续扩大在婴儿卫生用品市场的占有率；同时，公司将充分利用在成人纸尿裤领域的技术与品牌优势，抓住成人纸尿裤市场快速发展的契机，扩大成人失禁用品的销售规模和市场占有率，以应对婴儿出生率持续下降对公司经营产生不利影响。

　　随着居民消费水平和健康生活理念的提升，新零售业态的发展、产品结构的改变、民族品牌的崛起以及企业生产制造能力的进一步提升，一次性卫生用品行业发展放缓，市场竞争格局也发生了较大的变化。公司将通过在产品研发和渠道拓展上大量投入，在产品质量、外观设计、使用性能、供应链管理及品牌建设等方面展开竞争。未来公司将通过制定并实施研发、生产、品牌及营销发展规划等，降低相应风险。

　　公司产品主要原材料为绒毛浆、无纺布、高分子吸水树脂、木浆、热熔胶和包装袋，受国际局势的影响而变化，原材料的价格变化对公司利润有一定的影响。如果主要原材料价格未来出现上涨或者持续的大幅波动，将对产品成本造成直接影响，从而对公司净利润及利润率产生不利影响，公司存在原材料价格波动的经营风险。目前，公司尝试使用其他原材料替代核心中间材料的生产技术，并且在公司内部推行降本举措，公司成本压力将逐渐得以释放。同时，公司于2022年下半年在广西合资设立了绒毛浆厂，向上游原材料进行业务延伸，从源头管控材料成本价格与质量。

　　公司与境外客户间通常以美元进行定价和结算，从货物离港至收到境外客户的美元货款存在一段时间间隔，如果在该间隔期间内外汇汇率发生大幅波动，可能对公司的经营业绩带来一定影响。对此，公司将密切关注外汇市场和汇率变化，加强与金融机构的业务交流，合理规划美元现汇存款规模，结合采购支付计划以及汇率的变动情况抓住有利时机进行结汇。四、主营业务分析

　　报告期内，公司实现营业收入520,871,114.13元，较上年同比下降7.42%；归属于母公司股东的净利润23,215,048.45元，较上年同比增长6.07%。

　　在公司“3.0用户价值”导向策略下，公司围绕用户全生命周期的管理和服务，洞察市场及用户需求，专注研发创新和迭代升级，除轻中重度失禁产品创新外，还持续挖掘市场机会满足精准需求陆续推出女性健康护理产品、养老福祉产品、婴童护理产品及各类辅助护理类自主品牌产品。公司积极拓展康养业务发展机会，与锦欣福星康养产业集团达成战略合作，携手加速布局康养产业，拓展适老产品全生命周期服务领域，进一步推动老年康养产业的创新发展。

　　公司积极加大国内线上、线下全渠道布局，完善传统电子商务平台、内容营销、私域等新零售模式。线上加快电商和新兴渠道建设，在抖音、快手等内容电商渠道取得重大突破；线下加快全国市场拓展，除经销商、直营零售、KA等传统渠道外，继续开拓医养渠道及各大“机构型”特通渠道，同时积极参与各地长护险项目采购招标。公司“可靠”品牌继续蝉联电商平台单品类销售冠军。凭借头部优势和品牌影响力，公司自主品牌业务把握行业发展机遇，持续提高市场份额，实现了稳健增长。

　　公司供应链降本增效成果显著，有效提升了毛利率水平。基于原材料行情趋势，公司适时价格沟通、锁价锁量、按月调整分配供应商采购比例；老材料寻找新供应商开发备选及成本优化、老供应商新材料替代开发、老供应商老材料备选成本优化。目前公司常用物料除绒毛浆、包材外，其他通用国产原材料执行创新仓库运行模式，减少公司原材料库存，提高库存周转；同时通过仓库安全库存监管，确保通用物料供应保障。

　　公司核心业务的人才布局基本完成，涵盖自主品牌、ODM、财务、信息化等业务板块。线上销售渠道在资深管理者的带领下持续调优业务策略、组织设置、人才结构，也引入了一批更贴合数字时代的运营人才；线下渠道在调优人才结构、设置更系统性的激励体系后，人才效能得到了大幅提升。财务团队持续构建业财体系，为业务发展赋能。信息化团队致力于实现敏捷、高效、数字化的业务系统，充分评估并引入了专业的供应商，着力升级供应链、营销、中台系统。公司在布局核心人才的同时也积极将组织体系升级向下深化，致力于打造更加扁平、敏捷的人才架构。通过激励机制和团建机制，持续打造有生机的、有动力的人才队伍。

　　公司开展了“高吸收复合芯体的开发及其在纸尿裤中的应用”、“新型木浆芯体护理垫的开发”和“无胶腰围成人拉拉裤的开发”等项目的研究，研发成果“复合芯体成人纸尿裤”和“绵柔型复合芯体婴儿纸尿裤”通过浙江省科学技术成果登记，授权发明专利1项，实用新型专利2项。公司的“成人纸尿裤”和“成人护理垫”等列入2024年杭州市优质产品推荐目录。

　　近900家沪市公司晒出上半年成绩单 约六成报喜 逾150家沪市公司公布中期分红预案

　　中国石油：2024年上半年净利润886.11亿元，中期股息每股人民币0.22元

　　已有5家主力机构披露2024-06-30报告期持股数据，持仓量总计2257.28万股，占流通A股15.21%

　　近期的平均成本为7.23元。空头行情中，目前反弹趋势有所减缓，投资者可适当关注。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，暂时未获得多数机构的显著认同，后续可继续关注。

　　股东人数变化：半年报显示，公司股东人数比上期（2024-03-31）减少244户，幅度-1.64%

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　　不良信息举报电话举报邮箱：增值电信业务经营许可证：B2-20090237